文章来源: 军情观察室

美国经济在中国麻烦面前有多脆弱？中国股市在政府让印花税增加两倍后一夜之间下跌6.5%，看到这种情况，我才开始真正琢磨上述问题。如今华尔街对此的反应肯定会比2月上海综合指数下跌9%时好，那时道琼斯工业平均指数下跌四百点。这一次，道指在午市交易时稍平。 

　　布雷顿森林研究的首席经济学家霍夫迈斯特（Paul Hoffmeister）认为，中国经济此时没有多大风险，只要中国对市场施行这种“针灸疗法”，幷避免采用引入资本增值税等杀伤增长的措施，这些负面的消息可能变成买入的机会。 

　　但如果中国人犯了政策错误，或着其他一些国内问题放缓了中国经济增长机器的速度会怎样？如果发生美中贸易战会怎样？鉴于新国会两党的贸易保护主义热情，这种情况幷非不可能？毕竟，中国持有一万亿美元资产，每年进口约值八万亿美元的商品与服务。此外，每年有六百亿美元的外国直接投资涌入中国。为了处理这个问题，我询问了一些专家，如果中国硬着陆，美国会发生什么事？ 

　　摩根大通首席经济学家卡斯曼（Bruce Kasman）认为，目前，全球经济有一些引擎在运转，中国放缓——我是说5%左右——对全球增长影响非常有限。然而，在中国减速的消息代表范围更广的全球主旋律方面，它的效果可能大得多。我想指出的是，在这种情况下，我们不认为中国当局目前在设定放缓增长的政策。他们限制银行贷款和产权投资市场的泡沫，但他们继续维持刺激性的财政政策，透过自己控制货币升值的努力，继续维持较为宽松的货币政策姿态。 

　　布雷顿森林研究首席经济学家霍夫迈斯特则认为，如果中国急促放缓的原因是由中国具体变数引起的，那么对美国和全球增长的影响不大。别忘了1997－98年亚洲危机，那时过度强劲的美元打破不少亚洲国家的货币锚，这些国家的经济遭到破坏。美国市场有几百点上落，但仍然缓慢前进。到2001年左右，美国经济和股市才开始受到实质伤害，那时国会对附带后果（例如，那段时间造假帐曝光，但这不是市场和经济问题的根本原因）反应过度，出台骇人的规管规定（例如，萨班斯-奥克斯利法案（Sarbanes- Oxley）。 

　　经济策略学会主席普莱斯托威茨也坚定地认为，美国幷不会那么容易受到中国减速的影响。我们对那里的出口不是很多，而且我们的主要问题是流入美国国债的中国资本放缓。但也有很多来自中东的资本，因此我不认为美国易受中国伤害。但拉美以及那些为中国提供原材料和零部件的国家可能受到冲击。